Các cơ quan tài chính và tiền tệ hiện đang thực hiện những gì chúng tôi tin là các chính sách khác biệt không bền vững. Sự gia tăng đồng thời trong chi phí nợ của các ngân hàng trung ương và việc họ cố ý giảm tài sản trên bảng cân đối kế toán là hoàn toàn không phù hợp với sự tăng trưởng theo cấp số nhân của nợ chính phủ.
Sau kỷ nguyên COVID, chúng ta đã bước vào thời kỳ thống trị tài chính giữa các nền kinh tế phát triển lớn. Do đó, gánh nặng nợ leo thang đã ở gần mức lịch sử và tăng lên với tốc độ đáng báo động.
Để duy trì tình trạng chi tiêu quá lớn của chính phủ hiện nay, chúng tôi tin rằng việc Fed và các cơ quan quản lý tiền tệ khác đảm nhận lại vai trò cơ bản của họ với tư cách là nhà tài trợ chính cho nợ chính phủ là điều không thể tránh khỏi.
Các chính sách thắt chặt định lượng là phiên bản riêng của các ngân hàng trung ương về “trần nợ ảo”, một biện pháp kỷ luật cần phải được đảo ngược một cách nhất quán trong thực tế.
Kỳ vọng cắt giảm lãi suất: Đồng thuận đông đảo
Điều đáng chú ý là, mặc dù có khả năng cao tỷ lệ lạm phát đang trong quá trình chạm đáy, nhưng đường cong đồng đô la châu Âu hiện đang định giá các đợt cắt giảm lãi suất lớn nhất trong lịch sử của hợp đồng cho năm tới.
Các nhà đầu tư rất có thể sẽ mất cảnh giác khi CPI bắt đầu tăng trở lại, khiến các cơ quan tiền tệ của Hoa Kỳ duy trì lãi suất quỹ của Fed cao hơn trong thời gian dài hơn và thậm chí thực hiện các đợt tăng lãi suất bổ sung trong thời gian ngắn cho đến khi các mục tiêu suy thoái có thể hoàn thành rõ ràng hơn.