Theo BCTC bán niên soát xét (01/10/2022-31/03/2023), CTCP Tập đoàn Hoa Sen ghi nhận doanh thu đạt 15,023 tỷ đồng, giảm hơn 49% so với cùng kỳ, và lỗ ròng 429 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ lãi 873 tỷ đồng.
Sản lượng tôn mạ và ống thép trong nửa đầu niên độ của Hoa Sen lần lượt đạt 479,935 tấn, giảm 39% so với cùng kỳ và 135,917 tấn, giảm 24%, trong đó sản lượng tôn mạ xuất khẩu chiếm 43.3% tổng sản lượng tôn mạ của HSG.
Tuy nhiên, nhìn nhận điểm sáng nhất của HSG là việc biên lợi nhuận gộp đã hồi phục rất mạnh, trở lại mức 12.8% trong quý 2/2023 nhờ hoàn nhập 530 tỷ dự phòng hàng tồn kho. Rủi ro của HSG đã tăng cao khi tỷ lệ hàng tồn kho trên tổng tài sản (HTK/TTS) ở mức 61% trong quý 2/2022 trong bối cảnh nhu cầu thép trrên thế giới suy giảm do ảnh hưởng của sự suy yếu kinh tế.
Giai đoạn quý 4/2022 – quý 1/2023, HSG đã ghi nhận lỗ 1,567 tỷđồng. Tín hiệu tích cực đã xuất hiện khi HRC ổn định ở mức 500-650 USD/tấn, qua đó giúp biên lợi nhuận gộp hồi phục lên mức 12.8% trong quý 2/2023 với tỷ lệ HTK/TTS đã hạ xuống mức 20.6%.
Đánh giá HSG hầu như đã bán hết lượng hàng tồn kho giá cao và không còn rủi ro trích lập trong giai đoạn nửa sau năm 2023 và năm 2024. Dự phóng HSG sẽ tiếp tục hoàn nhập 185 tỷ đồng dự phòng hàng tồn kho trong giai đoạn nửa sau năm 2023.
Trong NĐTC 2022, thị phần nội địa mảng tôn mạ của HSG giảm mạnh, từ 35.9% xuống 28.7%, do biên lợi nhuận gộp mảng xuất khẩu năm 2022 cao hơn nội địa là 3%. Tuy nhiên, trong bối cảnh thị trường xuất khẩu suy giảm nhu cầu, HSG sẽ quay lại tập trung cho thị trường nội địa.
Sản lượng dự phóng năm 2023 và 2024 lần lượt đạt 1.55 triệu tấn, giảm gần 15% so với cùng kỳ và 1.73 triệu tấn, tăng gần 12%.
Dự phóng doanh thu thuần NĐTC 2023-2024 của HSG lần lượt 34,756 tỷ đồng, giảm 30% so với cùng kỳ và 40,323, tăng 16%. Lãi ròng của HSG trong NĐTC 2023-2024 lần lượt đạt 246 tỷ đồng, giảm gần 14% và 1,070 tỷ đồng, tăng 335%.
Growth Investing
Khuyến nghị: Mua giá 15.63 ngày 7/6/2023
Trạng thái: Nắm giữ 80% tỷ trọng
