Cất cánh sắp xảy ra: Trung Quốc bơm tín dụng kỷ lục để khởi động nền kinh tế
Người ta sẽ nghĩ rằng xét theo chỉ số CPI yếu hơn dự kiến vào đêm qua (mà Fed sẽ giết chết), Trung Quốc đã hoàn thành việc bơm ngập nền kinh tế của mình bằng các khoản vay và các công cụ nợ ngầm khác nhau. Một là sai.
Trước tiên, vào thứ Ba, Cục Thống kê Lao động Trung Quốc đã báo cáo rằng CPI tháng 3 đã giảm xuống +0,7% hàng năm (so với +1,0% ước tính đồng thuận và 1,0% trong tháng 2 ) và mức tăng hàng tháng thấp nhất kể từ tháng 9 năm 2021 do cơ sở cao.
*** CPI thực phẩm** : +2,4% hàng năm trong tháng 3 (+5,1% mẹ hàng năm*) so với +2,6% hàng năm trong tháng 2, chủ yếu do giá rau tăng cao do thời tiết lạnh và các hạn chế do Covid-19 vào năm ngoái. Lạm phát đối với rau quả tươi đã giảm xuống -11,1% hàng năm trong tháng 3 từ -3,8% hàng năm trong tháng 2, trong khi lạm phát giá thịt lợn tăng lên +9,6% hàng năm trong tháng 3 từ mức +3,9% hàng năm trong tháng 2.
*** CPI phi thực phẩm** : +0,3% hàng năm trong tháng 3 (+7,6% mẹ hàng năm*) so với +0,6% hàng năm trong tháng 2 do giá dầu thô giảm và giá ô tô giảm. Cụ thể, lạm phát chi phí nhiên liệu đã giảm xuống -6,4% yoy trong tháng 3 (so với +0,5% yoy trong tháng 2). Lạm phát đối với thiết bị vận tải đã giảm xuống -3,3% so với cùng kỳ trong tháng 3 (so với -1,8% trong tháng 2).
Lạm phát CPI cơ bản (CPI tiêu đề không bao gồm lương thực và năng lượng) tăng lên +0,7% hàng năm trong tháng 3 (so với +0,6% trong tháng 2) và lạm phát dịch vụ tăng lên +0,8% hàng năm trong tháng 3 (so với +0,6% trong tháng 2) ).
Cụ thể, tổng các khoản vay bằng Nhân dân tệ đã khiến thị trường tăng điểm chủ yếu nhờ các khoản vay trung và dài hạn mạnh hơn – khoản vay mới trung và dài hạn của cả hộ gia đình (chủ yếu là thế chấp) và khoản vay mới trung và dài hạn của doanh nghiệp được cải thiện trong tháng Ba. Ngược lại, tăng trưởng cho vay ngắn hạn và thanh toán hóa đơn của các hộ gia đình đã chậm lại trong tháng 3 so với tháng 2.
Các khoản vay trung và dài hạn mới của công ty - một chỉ số cho thấy họ sẵn sàng đầu tư vào các dự án và năng lực mới - đã tăng vọt so với một năm trước. Phát hành trái phiếu chính phủ vẫn mạnh mẽ, do chính quyền địa phương đã công bố kế hoạch tăng chi tiêu cho các dự án xây dựng lớn thêm 17% trong năm nay.
Đúng vậy, Trung Quốc đang âm thầm thổi phồng bong bóng loại tài sản lớn nhất thế giới.
Mặc dù cho đến nay, việc liên tục bơm một lượng lớn tín dụng vào nền kinh tế đã không thể hiện ở tốc độ tăng trưởng nhanh hơn và giá cả cao hơn, nhưng giờ đây chỉ còn là vấn đề thời gian: xét cho cùng, rõ ràng là Bắc Kinh muốn có một bước tiến toàn diện về kinh tế và nó sẵn sàng mạo hiểm thổi phồng một bong bóng tín dụng khác để đạt được điều đó.
Thật vậy, PBOC đã tăng cường bơm tiền mặt để giúp các ngân hàng đối phó với tình trạng thanh khoản thắt chặt hơn. Nó đã giải phóng 500 tỷ nhân dân tệ tiền mặt dài hạn vào hệ thống ngân hàng bằng cách cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc vào tháng trước, theo ước tính của Bloomberg econom. Ngân hàng trung ương cũng đã bổ sung nhiều tiền mặt nhất trong hơn hai năm qua hoạt động cho vay trung hạn hàng tháng vào tháng Ba.