PNJ – VỮNG ĐÀ TĂNG TRƯỞNG
KQKD tháng 1 tăng mạnh trong đó lợi nhuận ròng ghi nhận mức cao kỷ lục.
Trong tháng 1/2023, doanh thu thuần và lợi nhuận ròng lần lượt đạt 4,1 nghìn tỷ đồng (+19% so với cùng kỳ) và 302 tỷ đồng (+12% so với cùng kỳ).
Do số ngày hoạt động ít hơn (các cửa hàng PNJ nghỉ Tết Nguyên đán trong 4 ngày), doanh thu bán lẻ giảm 2% so với cùng kỳ, trong khi doanh thu bán buôn giảm 33% so với cùng kỳ. Doanh thu vàng miếng tăng 97% so với cùng kỳ, do Ngày Thần tài rơi vào tháng 1 năm nay, trong khi năm ngoái là vào tháng 2.
Luận điểm đầu tư:
Những thách thức vĩ mô có thể sẽ còn tiếp diễn ít nhất cho đến hết nửa đầu năm 2023, ảnh hưởng tiêu cực đến tiêu dùng không thiết yếu. Tuy nhiên, mức chi tiêu cho đồ trang sức có thể không giảm nhiều như các sản phẩm khác, vì việc mua hàng trang sức được coi là cách lưu trữ giá trị nhiều hơn.
Ngoài ra, khách hàng của PNJ chủ yếu là người có thu nhập từ trung bình đến cao, do đó tác động của lạm phát đối với doanh thu trang sức có thể thấp hơn so với thị trường đại chúng vốn nhạy hơn về giá.
PNJ liên tục mở rộng mạng lưới và nâng cấp cửa hàng.
PNJ dự kiến sẽ tiếp tục mở rộng mạng lưới cửa hàng để giành thêm thị phần, đặc biệt là ở các khu vực cấp 3, nơi mà sự hiện diện của thương mại hiện đại còn hạn chế. Chúng tôi dự báo PNJ sẽ mở thêm 20 cửa hàng mới trong giai đoạn 2023-2024. Cùng với việc liên tục nâng cấp cửa hàng và bổ sung thêm sản phẩm mới, điều này sẽ giúp doanh thu trang sức của PNJ đạt lần lượt là 28,4 nghìn tỷ đồng (+15% so với cùng kỳ) và 32,7 nghìn tỷ đồng (+15% so với cùng kỳ) vào năm 2023 và 2024.
Mở rộng thị phần.
Về dài hạn, PNJ có thể phát triển theo hướng giành thị phần từ các nhà bán lẻ không có thương hiệu (hiện chiếm ~40% tổng thị trường ), và chi tiêu cho trang sức có thể tiếp tục tăng cùng với thu nhập khả dụng.
Quan điểm ngắn hạn: dự kiến tăng trưởng lợi nhuận ròng sẽ đi ngang trong nửa đầu năm 2023, do lạm phát có thể đạt đỉnh trong giai đoạn này. Các nhà đầu tư dài hạn có thể cân nhắc tích lũy cổ phiếu khi giá giảm, vì doanh nghiệp có khả năng tăng trưởng ổn định và vị thế thanh khoản tương đối an toàn (D/E là 0,3x tại thời điểm cuối năm 2022).
Tín hiệu kỹ thuật: giá hiện đang tạo nền và kiểm tra vùng hỗ trợ tương đối tốt (quanh giá 77), đợt giảm đi ngược thị trường vừa qua cho thấy tin xấu gần như đã phản anh vào giá. Với chiến lược dài hạn có thể canh gom dần quanh vùng này.
