Trong bối cảnh triển vọng kinh doanh của các DN ngành cảng biển được dự báo gặp nhiều khó khăn trong năm 2023 khi nhiều nền kinh tế lớn trên toàn cầu đối mặt nguy cơ suy thoái, việc GMD có kế hoạch chuyển nhượng cổ phần tại các cảng Nam Hải Đình Vũ, Gemalink kỳ vọng đem về lợi nhuận nghìn tỷ, giúp doanh nghiệp cải thiện cấu trúc vốn, từ đó tạo cú huých cho thị giá cổ phiếu trên thị trường tương tự giai đoạn 2017-2018 khi GMD bán vốn tại GMD Tower thu về lợi nhuận đột biến.
Về GMD:
-
GMD hoạt động trong 2 lĩnh vực chính là (1) Khai thác cảng với tỷ trọng đóng góp vào doanh thu là 86% và chiếm 89% LNG và (2) Logistics đóng góp 14% doanh thu và 11% LNG.
-
GMD là sở hữu chuỗi 8 cảng dọc chiều dài Bắc – Trung – Nam và trong đó Cảng nước sâu Gemalink, nằm trong số 19 thương cảng trên thế giới có thể đón nhận siêu tàu Megaship. Trên sàn niêm yết, GMD là doanh nghiệp ngành cảng có quy mô lớn nhất về năng lực xếp dỡ. Cảng nước sâu là lợi thế cạnh tranh của GMD với các cảng Gemalink, Nam Đình Vũ.
-
GMD cũng là một trong số ít doanh nghiệp tại Việt Nam có khả năng cung cấp chuỗi dịch vụ Logistic khép kín, tạo lợi thế cạnh tranh và cải thiện biên lợi nhuận.
Trong năm 2023, Ngành cảng biển dự báo tăng trưởng chậm lại, ảnh hưởng đến dư địa tăng trưởng kết quả mảng hoạt động kinh doanh cốt lỗi của GMD do:
-
Tăng trưởng xuất khẩu của Việt Nam có thể giảm tốc trong bối cảnh nhu cầu toàn cầu suy yếu, các nền kinh tế lớn như Mỹ, Châu Âu đối mặt tình trạng lạm phát cao.
-
Việc duy trì mặt bằng lãi suất cao trong thời gian dài của các nước trên thế giới sẽ tác động tiêu cực lên hoạt động xuất nhập khẩu của Việt Nam cũng như hoạt động của các cảng biển.
Trong bối cảnh đó Lợi nhuận đột biến từ thoái vốn sẽ là điểm nhấn cho năm 2023:
Chuyển nhượng toàn bộ cổ phần tại Cảng Nam Hải Đình Vũ
Ngày 30/12/2022 vừa qua, GMD đã công bố nghị quyết HĐQT bán toàn bộ cổ phần tại Nam Hải Đình Vũ, tại thời điểm 30/09/2022, GMD đang nắm giữ 84,66% cổ phần tại cảng này .
Cảng Nam Hải Đình Vũ đi vào hoạt động từ T5/2014, có vị trí tại hạ nguồn sông Cấm với CSTK 500.000 TEUs/năm, có khả năng đón được cùng lúc 2 tàu trọng tải 30.000 DWT. Năm 2021, cảng đã khai thác 100% công suất với doanh thu đạt 647 tỷ đồng và LNST đạt 212 tỷ đồng. Nam Hải Đình Vũ chiếm 50% tổng sản lượng xếp dỡ của tất cả các cảng GMD tại Hải Phòng và chiếm 10% thị phần của khu vực cụm cảng Hải Phòng.
Đánh giá về lợi ích từ việc bán cảng Nam Hải Đình Vũ của GMD như sau:
Cảng Nam Đình Vũ sở hữu vị trí tốt hơn hẳn các cảng khác trong khu vực và đang được đầu tư giai đoạn 2 dự kiến hoàn thành vào năm 2023 sẽ nâng CSTK lên gấp đôi (1 triệu TEUs/năm), do đó sau khi GMD bán xong cảng Nam Hải Đình Vũ có thể thuận lợi điều chuyển tàu sang Nam Đình Vũ để nhanh chóng gia tăng hiệu suất hoạt động của cảng này.
Khoản lợi nhuận từ thoái vốn sẽ giúp GMD có thêm dòng tiền để tái đầu tư/giảm bớt gánh nặng tài chính trong bối cảnh thị trường tài chính đang và sẽ còn những khó khăn.
Cần lưu ý là trước đó, vào đầu tháng 11/2022, Viconship (VSC) đã công bố nghị quyết thông qua phương án chi khoảng 2.250 tỷ đồng để đầu tư tới tỷ lệ chi phối tại một doanh nghiệp cảng biển có trụ sở tại Tp. Hải Phòng . Với vị trí cảng Nam Hải Đình Vũ nằm ngay cạnh cảng Xanh VIP của Viconship, khi Viconship mua cảng này sẽ có rất nhiều lợi thế khi kết nối cảng mới và cảng cũ với nhau.
Rất có thể VSC sẽ là bên mua cảng mà GMD muốn bán. Kế hoạch đầu tư của VSC là 2.250 tỷ trong khi giá vốn cảng Nam Hải Đình Vũ mà GMD đang ghi nhận trên BCTC là 338 tỷ đồng, như vậy nếu bán thành công, GMD có thể ghi nhận lợi nhuận từ thoái vốn lên đến 1.900 tỷ đồng .
Chuyển nhượng 25% cổ phần tại Cảng Gemalink
Tại Đại hội đồng cổ đông thường niên 2022, Ban lãnh đạo GMD cho biết đang làm việc với đối tác là top 20 hãng tàu trên thế giới để chuyển nhượng 25% vốn tại Gemalink tại công ty con, chỉ giữ lại 50% đang nắm trực tiếp , kỳ vọng thỏa thuận chuyển nhượng sẽ được kí kết trước khi Gemalink 2 đi vào hoạt động (Q1/2025) để đảm bảo nguồn hàng.
Cảng nước sâu Gemalink có vị trí đắc địa nằm tại khu vực hạ lưu sông Cái Mép (Bà Rịa - Vũng Tàu), nằm ngay cửa sông với mớn nước sâu, thuận tiện cho việc quay trở tàu và có khả năng tiếp nhận tàu trọng tải lớn lên đến 200.000 DWT. Ngoài ra, hầu hết cảng hạ nguồn khu vực Cái Mép về cơ bản đã ở giới hạn CSTK, cho thấy dư địa cho giai đoạn 2 của cảng Gemalink còn rất lớn.
Về dài hạn, triển vọng đầu tư vào GMD là hấp dẫn trên cơ sở:
-
Ngành cảng biển có dư địa tăng trưởng trong dài hạn : Bất chấp việc thắt chặt tiền tệ trên toàn thế giới, vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) giải ngân vào Việt Nam vẫn tăng trưởng tốt với phần lớn các dự án thuộc ngành công nghiệp và sản xuất. Việc tham gia vào các hiệp định tự do thương mại tạo điều kiện thúc đẩy nhiều ngành sản xuất hướng về xuất khẩu. Dự báo, sức mua toàn cầu sẽ phục hồi từ nửa cuối năm 2023 đến đầu 2024.
-
Chi phí xếp dỡ qua cảng tại các cảng biển của Việt Nam còn thấp so với các cảng trong khu vực: Hiện nay, giá sàn bốc xếp container xuất nhập khẩu theo quy định hiện là 33 USD/Teu (20 feet) tại khu vực Đình Vũ, 52 USD/Teu tại khu vực Cái Mép và 41 USD/Teu tại khu vực TP.HCM và thực tế các cảng hầu hết đều đang thu các hãng tàu nước ngoài ở mức giá tối thiểu này. So với những cảng chuyển tải lớn trong khu vực, giá bốc dỡ tại khu vực cảng nước sâu của Việt Nam thấp hơn đáng kể, ước tính bằng khoảng 47%-48% của Singapore, 39%-40% của Hong Kong, 70-80% Phnom Penh.
-
Trung Quốc gỡ bỏ chính sách zero-Covid có thể phần nào giảm thiểu tác động tiêu cực từ nhu cầu suy yếu trên toàn cầu . Đặc biệt việc Trung Quốc mở cửa nền kinh tế sẽ tạo sự thuận lợi lớn cho các cảng ở khu vực Hải Phòng khi cụm cảng Hải Phòng là cửa ngõ giao thương chính giữa Việt Nam và Trung Quốc.
-
Xu hướng cập các cảng nước sâu tại Việt Nam gia tăng: Các cảng nước sâu đang được đánh giá là nhóm có nhiều lợi thế trong xu hướng tăng sử dụng các tàu kích thước lớn tới cập cảng trực tiếp thay vì phải sử dụng các cảng trung chuyển trong khu vực*.** Với các cảng nhỏ và nông, áp lực cạnh tranh vẫn gay gắt, một số cảng thậm chí phải lên kế hoạch chuyển đổi công năng do không còn năng lực cạnh tranh**.***
-
GMD duy trì cấu trúc tài chính an toàn bất chấp nhu cầu đầu tư lớn với tỷ lệ nợ vay/cơ cấu nguồn vốn hiện chỉ 16% và dự kiến còn giảm thêm trong thời gian tới khi DN có thêm dòng tiền từ bán cảng và chào bán cổ phần tăng vốn cho cổ đông.
Chi tiết bài phân tích, mời anh chị tham khảo tại: Phân tích cổ phiếu GMD (Gemadept): Lợi nhuận đột biến từ bán cảng sẽ là điểm tựa trong 2023 - YouTube