KHUYẾN NGHỊ CHỐT LỜI NGẮN HẠN
Bán 50% ở vùng giá 117.
Bán 50% ở vùng giá 119.
Anh chị đầu tư dài hạn liên hệ em để có kịch bản đầu tư cụ thể.
CÔNG TY KHÍ VIỆT NAM – CTCP (GAS)
1. TỔNG QUAN VỀ DOANH NGHIỆP
GAS là đơn vị duy nhất có đầy đủ hệ thống cơ sở hạ tầng khí, bao gồm hệ thống thu khí tại nguồn, đường ống phân phối vận chuyển, hệ thống lưu trữ và nhà máy sản xuất khí. GAS có năng lực sản xuất 450.000-500.000 tấn LPG/năm và 70.000 tấn condensate/năm.
Hiện nay, PV GAS đang cung ứng ra thị trường 3 loại sản phẩm chính: Khí khô, khí dầu mỏ hóa lỏng (LPG) và condensate.
2. KẾT QUẢ KINH DOANH NĂM 2021
BCTC quý 1/2022 với doanh thu và lợi nhuận tăng cao so với cùng kỳ.
Cụ thể doanh thu thuần đạt 26.689 tỷ đồng – tăng 52% so với cùng kỳ, giá vốn hàng bán cũng tăng tương ứng nên lãi gộp đạt 5.136 tỷ đồng tăng 57% so với quý 1/2021. Biên lãi gộp được cải thiện từ 18,6% lên 19,3%. Lãi sau thuế 3.495 tỷ.
3. ĐIỂM NHẤN ĐẦU TƯ
(1) Sản lượng tiêu thụ khí dự kiến sẽ phục hồi 19% sau khi gia tăng sản xuất và nới lỏng giãn cách xã hội.
Gía dầu tăng do OPEC cắt sản lượng với mục tiêu tăng giá dầu ( mục tiêu lợi nhuận). Hiện tại căng thẳng Nga và Ukraina đã làm nguồn cung dầu vẫn còn căng thẳng, giá dầu hiện tại đang neo quanh 80USD/thùng. mua để kỳ vọng giá dầu tăng vào quý 4.
(2) GAS vẫn đang có khoản thu từ vận chuyển khí (do độc quyền về khí): Khi sản lượng tiêu thụ hồi phục sẽ giúp giảm bớt chi phí vận chuyển qua các đường ống dẫn khí.
(3) Kho chứa Thị Vải dự kiến hoàn thành vào quý 3/2022 cung cấp 1.4 tỷ m3 khí/năm, giúp giảm áp lực về biến động giá đầu vào do dự trữ được hàng giá rẻ. Đã hoàn thành được 95% .
-Tổng cty khí Hàn Quốc đang muốn hợp tác với GAS khi kho chứa lớn nhất từ trước đến nay LNG đi vào hoạt động.
-Dự án LÔ B đang đẩy mạnh triển khai.
(4) Hiện tại lượng khí chỉ đáp ứng được 30%-40% nhu cầu nội địa (vẫn còn dư địa phát triển, bản thân GAS gần với xu hướng thương mại ăn chênh lệch giá, do đó dù bị hạn chế từ các chính sách trong khai thác dầu trong nước, vẫn còn pha cứu cánh từ những kho chứa lớn để nhập khẩu dầu hưởng chênh lệch dầu trong tương lai).
(5) Mục tiêu sản lượng của cty con. Bước sang năm 2022, CNG Việt Nam tiếp tục đặt mục tiêu tăng trưởng trên cơ sở giá dầu 60 USD/ thùng và tỷ giá 23.800 đồng/ USD với:
• Tổng sản lượng tiêu thụ đạt 286 triệu m3;
• Tổng doanh thu 3.232,12 tỷ đồng;
• Lợi nhuận trước thuế 110,03 tỷ đồng;
• Lợi nhuận sau thuế đạt 88,03 tỷ đồng.
(6) Nguồn khí giá rẻ giảm dần cùng với sự tham gia của nguồn cung năng lượng tái tạo làm giảm khả năng cạnh tranh của các nhà máy nhiệt điện khí trên thị trường bán điện cạnh tranh.
Dự án đang thực hiện
Dự án Kho cảng LNG Sơn Mỹ nằm trong chuỗi dự án điện khí LNG tại tỉnh Bình Thuận, có tổng vốn đầu tư dự kiến là 1,31 tỷ USD, với công suất kho cảng là 3,6 triệu tấn/năm (cho giai đoạn 1 và lên đến 6 triệu tấn vào giai đoạn tiếp theo). Kho cảng sẽ tiếp nhận, xử lý và cung cấp khí LNG tái hóa làm nhiên liệu cho 2 nhà máy điện Sơn Mỹ 1 và Sơn Mỹ 2, dự kiến được đưa vào hoạt động từ năm 2026.
Dự phóng doanh thu
Đặt kết quả kinh doanh thận trọng: doanh thu 80.000 tỷ tăng 1,3%, LNST đạt 7039 tỷ giảm 20%.
Dựa trên sự gia tăng về sức cầu phục hồi 19%, nhà máy mới đi vào hoạt động, giá dầu tăng liên tục trong 2 tháng đầu năm với giá trung bình 80 USD/ thùng. Kèm với đó tỷ giá USD liên tục tăng giúp tăng lợi nhuận cho khoản xuất khẩu của GAS.
Dự Phóng doanh thu: 94 256 tỷ đồng (+19%). LNST 10091 Tỷ đồng (+16%).
tỷ đồng tăng 70% so với cùng kỳ năm ngoái. Sau 2 quý LNST đã đạt hơn 8400 tỷ gần 80% so với mức dự phóng tôi đề ra. Do đó mức định giá vẫn còn khả thi
EPS dự phóng: 5272
Định giá phương pháp P/E: Gía tại ngày khuyến nghị: 106
P/E = 23.4. Giá mục tiêu: 123,364.8 đồng.