Dấu vân tay của Cục Dự trữ Liên bang đều tập trung vào sự sụp đổ nghiêm trọng của Ngân hàng Thung lũng Silicon và một số người đang kêu gọi ngân hàng trung ương tiếp tục tăng lãi suất khi cuộc tranh luận nóng lên về việc liệu một cuộc khủng hoảng ngân hàng tiềm ẩn có xuất hiện hay không.
“Chắc chắn là Fed nên tạm dừng [tăng lãi suất],” Will Rhind, Giám đốc điều hành và Người sáng lập GraniteShares nói với Yasin Ebrahim của Investing.com trong một cuộc phỏng vấn hôm thứ Sáu.
Sau thông tin SVB Financial Group (NASDAQ: SIVB ) phá sản, các nhà đầu tư đã hạn chế đặt cược vào việc tăng lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 3 lên 40% từ mức khoảng 80% được thấy vào đầu tuần này, theo Fed của Investing.com Công cụ theo dõi tỷ lệ.
“Luôn có hậu quả đối với việc tăng lãi suất nhanh và cao như vậy, và mọi người không nhất thiết phải biết hậu quả sẽ là gì. Rhind nói thêm: “Ngân hàng Thung lũng Silicon là thứ đầu tiên bị phá vỡ và đó là hậu quả trực tiếp của việc tăng lãi suất.
SVB – Một nạn nhân của việc tăng lãi suất mạnh mẽ của Fed?
Những ngày cuối cùng của SVB sẽ đi vào lịch sử với tư cách là một trong những ngân hàng hoạt động nhanh nhất được ghi nhận. Chỉ trong 24 giờ, Ngân hàng Thung lũng Silicon đã chứng kiến 42 tỷ đô la tiền gửi bị rút ra nhanh chóng vào thứ Năm và nhanh chóng rơi vào trò chơi bắt kịp mà cuối cùng họ đã thua sau khi không bán được tài sản đủ nhanh để đáp ứng các khoản rút tiền.
Nhưng các vấn đề của ngân hàng có thời hạn sử dụng lâu hơn nhiều so với chỉ vài ngày. Nó đã được thực hiện trong nhiều tháng, kể từ những ngày đầu của đại dịch coronavirus, khi công nghệ đang thịnh hành và các công ty đã huy động được một khoản tiền mặt khổng lồ từ các nhà đầu tư mạo hiểm.
Với nguồn gốc sâu xa trong ngành công nghệ, SVB dường như là đối tác rõ ràng được lựa chọn cho nhiều công ty công nghệ và công ty mới nổi giàu tiền mặt này, những người đã rót hàng tỷ đô la vào kho bạc của ngân hàng, thúc đẩy tiền gửi của ngân hàng.
Vào thời điểm khi thanh khoản dồi dào đang giảm mạnh trong nền kinh tế, do lãi suất cực thấp và kích thích tài khóa, SVB phải vật lộn để cho vay hết. Thay vào đó, công ty cho vay có trụ sở tại California đã quyết định đầu tư hầu hết các khoản tiền gửi vào trái phiếu kho bạc dài hạn của Hoa Kỳ để cho phép họ kiếm được tiền lãi, mặc dù chỉ là một vài điểm phần trăm.
Điều này hoạt động tốt khi lãi suất thấp do giá của Trái phiếu kho bạc, giao dịch ngược với lãi suất, trên bảng cân đối kế toán của nó vẫn tương đối ổn định, nhưng tất cả đã thay đổi. Fed nhận ra rằng lạm phát không phải là tạm thời và bắt tay vào tốc độ tăng lãi suất nhanh nhất trong hơn bốn thập kỷ.
Giờ đây, SVB gặp phải một vấn đề thực sự: Giá trái phiếu của nó, vốn được giao dịch ngược với lãi suất, đang giảm mạnh và chẳng bao lâu nữa nó sẽ phải ngồi trên hàng tấn tài sản lợi suất thấp đang chìm trong nước.
Ngân hàng có khoản lỗ lớn chưa thực hiện đối với chứng khoán cần chuyển đổi - và nhanh chóng. Các khách hàng nặng về công nghệ của người cho vay đã rút tiền gửi của họ khi chi phí và lãi suất tăng bắt đầu giảm.
Giải pháp của những người cho vay là bán trái phiếu dài hạn có lợi suất thấp và mua trái phiếu ngắn hạn hiện đang có lợi suất hấp dẫn hơn nhiều trong bối cảnh Fed quyết tâm đẩy lãi suất xuống mức hạn chế càng nhanh càng tốt.
Ngân hàng đã tiết lộ biện pháp khắc phục này cho các cổ đông bằng thư, ước tính khoản lỗ 1,8 tỷ đô la khi bán danh mục đầu tư trái phiếu của mình, đồng thời lên kế hoạch chi tiết để huy động khoảng 2,25 tỷ đô la vốn để củng cố tài chính.
Nhưng phần lớn các nhà đầu tư và khách hàng không sẵn sàng chờ đợi. Phớt lờ lời kêu gọi “hãy bình tĩnh” từ Giám đốc điều hành SVB Greg Becker, các khách hàng đã tăng tốc độ rút tiền, khiến người cho vay nhìn xuống vực thẳm mất khả năng thanh toán.
Áp lực chính trị vẫy gọi Powell?
Cuộc tranh luận hiện nay đối với các nhà đầu tư là liệu đây có phải là ‘vấn đề của một ngân hàng’ hay là một vấn đề mang tính hệ thống. Có một số bằng chứng cho thấy có thể có nhiều SVB hơn ngoài kia.
Các khách hàng Bancorp (NYSE: CUBI ), First Republic Bank (NYSE: FRC ) và New York Community Bancorp (NYSE: NYCB ) nằm trong danh sách 10 ngân hàng, do Morningstar vạch ra, đang có các khoản lỗ chưa thực hiện và đối mặt với lỗ hổng tài chính lớn. nếu họ buộc phải bán, như SVB đã từng làm.
Mối đe dọa rằng một thứ gì đó mang tính hệ thống có thể đang hình thành trong hệ thống ngân hàng, buộc nhiều ngân hàng khu vực ngừng kinh doanh sẽ không được đón nhận nồng nhiệt ở Washington. Và phản ứng có thể xảy ra dưới hình thức áp lực chính trị mạnh mẽ lên Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell để ngừng tăng lãi suất.
Rhind nói: “Nếu phản ứng với việc tăng lãi suất khiến các ngân hàng trong khu vực ngừng hoạt động, thì về mặt chính trị, điều đó sẽ trở nên rất khó khăn vì nhiều chính trị gia sẽ gây áp lực lên Fed, nói rằng điều đó là không thể chấp nhận được, bạn phải dừng lại”.
Mặc dù những người tham gia thị trường đã đảo ngược hướng tăng lãi suất 50 điểm cơ bản, nhưng họ không tin rằng Fed sẽ từ bỏ việc tăng lãi suất và dự báo một đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản khác vào tháng 3 ngay cả khi báo cáo lạm phát vào tuần tới nóng lên. .
Jefferies cho biết: “Ngay cả khi lạm phát bất ngờ tăng vào tuần tới, chúng tôi tin rằng Fed cuối cùng sẽ kết luận rằng rủi ro đã trở nên hai mặt hơn và di chuyển theo mức tăng 25 điểm cơ bản là con đường thận trọng nhất”.
Tuy nhiên, khi cuộc tranh luận nóng lên về việc liệu chúng ta có đang nhìn chằm chằm vào một cuộc khủng hoảng ngân hàng tiềm năng khác hay không, có một số đồng thuận chung rằng sự mạnh tay của Fed đã đóng một vai trò trong sự sụp đổ của SVB, dẫn đến sự sụp đổ ngân hàng lớn nhất kể từ năm 2008 cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu.
Wei Li, Chiến lược gia trưởng đầu tư toàn cầu tại BlackRock (NYSE: BLK), cho biết: “Mặc dù giai đoạn này không phải là biểu tượng của một cuộc khủng hoảng ngân hàng, nhưng nó là biểu tượng của sự rạn nứt tài chính và những hậu quả không lường trước được đối với các đợt tăng lãi suất nhanh nhất kể từ những năm 80 ” . đăng vào thứ Sáu.