Đây là một cổ phiếu mà người anh của tôi đã dày công nghiên cứu, mong góp vui cùng anh em.
I. LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ
HPP là doanh nghiệp đầu ngành Sơn Việt Nam, với các sản phẩm Sơn đa dạng đã được thị trường đón nhận, khẳng định vị thế và chất lượng.Việc sớm được chuyển giao công nghệ từ Chugoku Nhật Bản từ 199. Top 5 hãng Sơn lớn nhất thế giới giúp cho HPP nâng cao và chuẩn hoá chất lượng, hoàn thiện quy trình sản xuất và bắt đầu có thể sản xuất ra thế giới.
Tăng tốc độ giải ngân vốn đầu tư công trên cả nước, tăng trưởng mạnh mẽ của các nhóm ngành tôn mạ, tấm lợp cùng với đó là ngành vận tải biển hồi phục tích cực. Tất cả các yếu tố thiên thời trên đều lựa chọn HPP là doanh nghiệp triển vọng tăng trưởng bùng nổ nhất ngành sơn từ 2022-2025.
Nhà máy container của HPG đã được cất nóc 3.2022, dự kiến chạy thử vào quý 3 và bắt đầu cho sản phẩm vào quý 4.2022 công suất 500.000 TEU/ năm. HPP sẽ cung cấp sơn cho dự án này, mang lại nguồn thu mới, ổn định và bùng nổ. Vùng với việc tăng công suất của nhà máy Container của HPG thì HPP cũng phải tăng công suất các nhà máy sơn và có các kế hoạch tăng vốn mới.
II. MEANING
1. HPP hiện đang sở hữu quy mô tài sản, doanh thu và lợi nhuận top đầu ngành sơn công nghiệp tại Việt Nam, đồng thời các chỉ số hoạt động và hiệu quả sinh lời trên tài sản và vốn chủ đều vượt trội so với toàn ngành, trong khi định giá lại rẻ hơn đến một nửa.
- Tổng tài sản sơn các loại hiện tại là 10.000 Tấn / năm và sản lượng nhựa Alkyd là 5.000 Tấn / năm.
- Năm 2021 doanh thu dự phóng đạt 1.000 Tỷ đồng và lnst là 120 tỷ đồn, tăng 20% yoy. HPP thực hiện lợi nhuận hơn gấp đôi so với công ty xếp sau ADP, và bằng toàn bộ phần còn lại ( ADP,HAD,SDN,HSP,DVG) cộng lại.
2. Sơn tàu biển Hải Phòng Paint logo Cá heo được chuyển giao công nghệ từ Chugoku, đối tác Sơn hàng đầu Nhật Bản này cũng đang nắm 10% vốn HPP, cho chất lượng cao, ổn định và chiếm 60% tổng thị phần Sơn tàu biển tại Việt Nam.
- Nghành vận tải biển đã trải qua chu kỳ suy thoái dài từ 2015-2019 và đang trở lại ngoạn mục từ 2020 đến nay, hứa hẹn sẽ mang lại rất nhiều việc làm và tăng trưởng doanh thu cũng như lợi nhuận của HPP trong mảng Sơn này, nơi mà HPP vượt trội hơn cả.
3. Sơn chống cháy, sơn công nghiệp của HPP cũng được hầu hết các dự án lớn nhỏ về công nghiệp và cầu đường tin dùng . Có thể kể đến như dự án Cát Linh – Hà Đông, dự án Cầu Rào, cầu Cửa Lục 1,2,3 sân bay Vân Đồn, Vinfast…
- Với gói đầu tư công trị giá 300.000 Tỷ từ Bắc tới Nam tập trung vào các dự án trọng điểm hạ tầng, đường xá, cầu cống, sân bay… hứa hẹn sẽ giúp mảng sơn công nghiệp của HPP gia tăng được sản lượng đáng kể.
4. Sơn phủ tấm mạ và sơn mạ kẽm là các sản phẩm mới trong 2019 cũng đã được các đối tác tin dùng như Hoà Phát, Hoa Sen, VN Steel… Sản lượng của các doanh nghiệp này cũng tăng mạnh trong những năm tới sẽ kéo theo các mặt hàng sơn của HPP tăng trưởng tích cực.
- Dự án Container của Hoà Phát đi vào hoạt động từ tháng 6/2022 sẽ góp phần gia tăng nguồn thu lớn và ổn định cho HPP khi là đối tác cung ứng Sơn cho dự án này. Với công suất 500.000 TEU/ năm. HPP có thể mang về 30-50 tỷ mỗi năm trong suốt vòng đời dự án mà không cần phải tốn chi phí bán hàng, chưa kể nhà máy này có thể tăng công suất trong các năm tới
5. Sản phẩm nhựa Alkyd rất quan trọng trong công nghiệp sơn phủ của HPP cũng đang có sản lượng bán hàng tốt, dự kiến sẽ chạy full công suất 5.000
tấn/năm trong 2022. Điều này bắt buộc HPP phải tiếp tục tăng quy mô công suất để gia tăng sản lượng mặt hàng này trong tương lai gần.
- Vì thế, trong năm 2022 có thể HPP sẽ có huy động vốn từ các nguồn để đầutuw mở rộng nhà máy sản xuất Nhựa Alkyd này lên 10.000 tấn/ năm, điều này cũng phù hợp với kế hoạch tăng trưởng gấp 5 lần sản lượng đến 2025 mà lãnh đạo doanh nghiệp này đặt ra.
III. MOAT
- Ngành sơn, đặc biệt là sơn công nghiệp, sơn phủ là ngành rất đặc thù. Rào cản gia nhập ngành là rất cao, ở đó cần phải có chuyển giao công nghệ
sơn để chất lượng hoàn thiện tốt, phát huy những đặc tính của sơn, không những thế, màu lên phải chuẩn xác và trơn nhẵn. Đó chính là những lợi thế
canh tranh đặc biệt của HPP khi được Chugoku chuyển giao công nghệ và hỗ trợ xây dựng nhà máy nâng công suất lên 10.000 tấn/năm tại Hải Phòng.
Đồng thời, Chugoku cũng nắm luôn 10% vốn của HPP và luôn duy trì dòng tiền cổ tức cao hàng năm.
- Đặc thù chất lượng cao như vậy, nên các đối tác và bạn hàng thường gắn bó chặt chẽ với nhau, từ đó, các doanh nghiệp mới tham gia lĩnh vực cũng rất khó chen chân vào.
IV. MANAGEMENT
- Đánh giá cao năng lực điều hành giàu kinh nghiệm và gắn bó với doanh nghiệp này từ ngày đầu thành lập. Hiện ông Dũng con của ông Viện kế thừa tốt và có tham vọng để đưa HPP đi lên trong tương lai không xa. Cả gia đình đang nắm 22,57% vốn HPP, đây cũng là một động lực tốt để họ phấn đấu công việc, cũng như có kế hoạch gia tăng thêm tỷ lệ sở hữu thời gian tới.
V. ĐỊNH GIÁ
Cùng với đà tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận bền vững gần đây, 10 năm qua HPP đã tăng trưởng đúng 10 lần và hoàn toàn có thể tiếp tục duy trì đà tăng này. Cổ tức tiền mặt vẫn rất đều đặn ở mức 3.000 đồng/ năm, còn lại để dành tái đầu tư dây truyền sản xuất những năm tới.
- Bước vào pha tăng trưởng mới nhờ: đầu tư công được đẩy mạnhh, chu kỳ tăng trưởng mới của vận tải biển và lực đẩy container của HPG. Dự phóng doanh thu và lợi nhuận của HPP trong 2022 sẽ đạt lần lượt 1.500 tỷ đồng và 150 tỷ đồng, tăng trưởng 25% yoy.
- Với dự phóng này, các chỉ số của HPP 2022 sẽ là EPS 18.700 đồng, Bookvalue 80.000 Đồng, ROEA đạt 33%. P/E 3.84 Và P/B 0.9x.
- Cùng với chấm điểm với các cổ phiếu khác như GVT, HVT, HLB và ngành Sơn nói chung, HPP xứng đáng với mức định giá cao hơn rất nhiều. Tôi khuyến nghị mua mạnh với HPP tại vùng giá 70-80.000 đồng/ cổ phiếu cho giá mục tiêu 200.000 đồng, Upside từ 180%.